北京(jīng)时间周五(wǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工(gōng)部将(jiāng)今(jīn)年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持续承压的美国地区银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货(huò)高级宏(hóng)观(guān)分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记(jì)者，周五晚间公布的非农数据远高于(yú)前值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月(yuè)以来的(de)最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农(nóng)数据公布(bù)后，美股期(qī)货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农(nóng)就业的(de)季节性因素相(xiāng)对于新(xīn)冠大流行前也(yě)有了(le)有利的发展，为就业人(rén)数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业(yè)数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下(xià)降(jiàng)，为(wèi)连续(xù)第三(sān)个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业(yè)金人数也(yě)呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看(kàn)，周(zhōu)之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而(ér)减缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业(yè)数据(jù)会让市(shì)场对于下(xià)半年(nián)货(huò)币(bì)政策放松进程有所改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非(fēi)农数(shù)据公布后，贵(guì)金属进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数(shù)超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲高(gāo)主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预(yù)计(jì)9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利(lì)率回落，在通胀(zhàng)温(wēn)和(hé)回(huí)落的(de)情况(kuàng)下，美元实际利率有了(le)明显(xiǎn)的(de)下行。”广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美(měi)联储议息会议(yì)如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，将政策(cè)利(lì)率联(lián)邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美(měi)联(lián)储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储焦点(diǎn)仍在(zài)双重(zhòng)使命上。这意味着美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息需要看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历(lì)史经验(yàn)来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属分析师从姗姗(shān)告诉记者(zhě)，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏(piān)强运(yùn)行(xíng)。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率(lǜ)、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储希(xī)望暂停加息，甚(shèn)至可能(néng)很快(kuài)就需要(yào)降(jiàng)息，但(dàn)就业(yè)市场(chǎng)并不(bù)配(pèi)合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些贵金(jīn)属分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数(shù)据(jù)和时薪增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳(láo)动(dòng)力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在(zài)较长时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数(shù)据(jù)强于(yú)预期(qī)或(huò)在短期(qī)提振美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息的博弈(yì)，贵金属将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两(liǎng)轮美(měi)联储停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏(piān)强运行一段(duàn)时间，失(shī)业率(lǜ)继续(xù)走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续(xù)下(xià)行(xíng)的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并(bìng)未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降(jiàng)息(xī)仍(réng)有(yǒu)时间，美联储(chǔ)表(biǎo)示美国银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系统风险并未(wèi)解除，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在(zài)的弱点，又有四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些多家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银行融资(zī)成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷(dài)收(shōu)紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度(dù)2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉(lā)动上(shàng)升反映出一(yī)定的韧(rèn)性。未来随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提(tí)振下，贵(guì)金属价格有望(wàng)再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持逢低买(mǎi)入配置(zhì)思(sī)路，短线(xiàn)则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期(qī)权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据(jù)来看，黄金的需求实际上是明显下(xià)降的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布的(de)数(shù)据(jù)显示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价格(gé)其关键作(zuò)用的黄金投资需(xū)在一季(jì)度同比下降50％左右，较去(qù)年(nián)四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实(shí)物金(jīn)条和硬币方面(miàn)的(de)黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于(yú)美国经济指标耐用品订(dìng)单(dān)等指标(biāo)走弱(ruò)，商品(pǐn)属性更强的(de)白(bái)银因(yīn)需(xū)求受经(jīng)济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升(shēng)。世界白银协会(huì)预计(jì)2023年白银实物(wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前已经(jīng)被(bèi)充分计提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄金市(shì)场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经(jīng)济走弱预期(qī)升温(wēn)，预计美联储下(xià)半年(nián)大概(gài)率(lǜ)暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金(jīn)而言，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联(lián)储最后一次加息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确(què)实存(cún)在恢复(fù)上(shàng)行趋势的(de)可能(néng)性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩(suō)动(dòng)作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维系(xì)较长一段时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知(zhī)，因此(cǐ)在当前看多(duō)观点出奇一致(zhì)，且海(hǎi)外看多头(tóu)寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎为上。

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