AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试(shì)水人(rén)工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会(huì)和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产(chǎn)业变(biàn)革机会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科(kē)技(jì)板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能和(hé)可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服(fú)务(wù)端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们(men)应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热(rè)的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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